野村控股据报探索出售加密子公司 Laser Digital，潜在买家包括 Marex

日本金融巨头野村控股（Nomura Holdings）正在探索出售其加密货币子公司 Laser Digital Holdings AG 的可能性。据彭博社 11 月 11 日报道，这家日本最大券商已与包括英国经纪商 Marex Group 在内的潜在买家展开谈判，但尚未做出最终决定，仍存在出售给其他方或保留该业务的可能。

彭博社援引知情人士称，总部位于苏黎世的 Laser Digital 去年的亏损拖累了野村整个欧洲业务陷入赤字。彭博社报道发布于美国东部时间 11 月 11 日（北京时间 11 月 12 日）。这一消息与 Laser Digital 过去一年在日本和美国接连取得监管突破的节奏形成反差，也再次把传统金融机构加密业务的盈利压力推向前台。

交易进展：Marex 正在评估，尚无最终决定

根据彭博社报道，野村正在与潜在买家接触，Marex Group 是其中之一，目前正对该交易进行评估。由于相关信息属于私密商业谈判，知情人士要求匿名。报道明确指出，野村尚未就是否出售做出最终决定，最终可能将 Laser Digital 出售给其他买家，也可能选择继续持有。

Marex 并非加密领域的门外汉。这家在纳斯达克上市（代码 MRX）的经纪商提供覆盖数字资产的流动性、执行与清算服务，支持 CME 加密期货区块交易，并在 2026 年 10 月扩展了现货加密滚动交易产品，客户涵盖加密原生交易公司和加密 ETP 发行商。若交易达成，Laser Digital 的机构交易、资产管理与风投能力可与 Marex 现有数字资产业务形成互补。

对管理资产规模达 152.8 万亿日元（约合 9600 亿美元，截至 2026 年 9 月）的野村而言，是否剥离加密资产仍取决于其对数字资产业务中长期价值的判断。出售传闻本身尚不等于战略撤退，但在欧洲业务连续承压的背景下，Laser Digital 的去留已成为野村需要权衡的选项之一。

亏损背景：苏黎世实体拖累欧洲业务连续赤字

彭博社的报道给出了更明确的归因：Laser Digital 去年的亏损推动野村整个欧洲业务陷入赤字。而野村在财报中披露的数字是，截至 2026 年 9 月 30 日的财季，其欧洲业务税前亏损 74 亿日元（约合 4650 万美元），为连续第四个季度亏损，也是同期所有报告地区中唯一出现税前亏损的区域。

Laser Digital 成立于 2022 年，提供机构加密交易、资产管理和风险投资服务。从业务属性看，它更接近传统投行旗下的加密前台部门，而非轻资产的托管或牌照平台。这类业务的收入高度依赖加密市场交易量、自营交易表现和融资环境，波动性显著高于传统经纪与清算业务。在市场波动收敛、交易量下滑的季度，交易台收入难以覆盖固定成本、合规支出与资本占用，亏损便容易显现。

需要区分的是，野村并未在财报中单独披露 Laser Digital 对欧洲亏损的具体贡献度。更准确的表述是：Laser Digital 是欧洲业务压力的重要来源，而野村正在评估哪些加密资产值得继续投入、哪些应该剥离。

出售传闻与扩张动作的时间线矛盾

此次出售传闻与 Laser Digital 过去一年的扩张节奏形成明显反差。

2026 年 9 月，Laser Digital Japan 获得日本金融厅（FSA）批准，成为《支付服务法》（PSA）下的加密资产交换业者。日本金融厅发布的持牌机构名单显示，这是日本四年来首次向新申请者发放此类牌照，上一家获得 FSA 授权的交易所是 2022 年 10 月的 Binance Japan。Laser Digital 先获得在日本提供国内流动性的注册资格，随后计划扩展机构加密交易服务。

在美国，Laser Digital 于 2026 年 5 月获得美国货币监理署（OCC）对其拟设国家信托银行的初步批准。根据申请内容，该信托银行计划提供数字资产托管、美国政府证券托管、现货交易和质押服务，但不吸收直接存款、不交易证券。这一路径与 Circle、Ripple、Paxos 等加密公司在 2025 年底获得的信托银行牌照相似。

野村管理层此前的公开表态也偏向长期投入。在 2026 年 1 月的财报电话会议上，野村首席财务官森内博幸（Hiroyuki Moriuchi）表示，公司将减少加密交易头寸以限制短期波动，但会继续在中长期内扩展 Laser Digital。从获得日本牌照、推进美国银行牌照，到传闻中的出售，Laser Digital 在不到一年时间里经历了战略方向上的明显摇摆，反映的可能是野村内部对加密业务盈利周期与集团整体业绩压力之间的重新权衡。

行业信号：机构加密战略从“卡位”进入“筛选”

野村若最终出售 Laser Digital，将成为传统金融机构加密战略分化的又一个标志性案例。

一方面，2024 年以来美国现货比特币和以太坊 ETF 的通过、美国监管框架的逐步明晰，以及 OCC 对多家加密公司信托银行牌照的批准，都表明加密资产正在被纳入主流金融基础设施。野村自身也在这一趋势中多点布局：除了 Laser Digital，野村还曾与 Ledger、CoinShares 合作推出加密托管服务商 Komainu，并与 GMO 合作探索日元/美元稳定币的发行与流通机制。

另一方面，布局不等于盈利。当加密业务从“战略卡位”进入“业绩考核”阶段，传统金融机构会更严格地审视投入产出比。连续亏损的欧洲加密子公司、尚未形成规模效应的机构交易台、需要持续资本投入的美国银行牌照申请，都可能成为剥离的理由。

对潜在买家而言，收购 Laser Digital 的价值在于其已获得的监管牌照、机构客户基础和交易能力；对野村而言，出售可以减轻欧洲业绩压力，但也可能意味着放弃在日本和美国刚刚打开的监管通道。这一取舍本身，正是当前传统金融机构加密战略进入筛选期的缩影：加密业务的战略价值不再由叙事决定，而由持续的盈利能力决定。

后续观察点

• 野村是否会在后续财报或公告中正式确认出售计划，以及是否进一步披露 Laser Digital 对欧洲亏损的贡献度。
• Marex 或其他潜在买家的报价与交易结构，是否会包含 Laser Digital 的日本牌照资产和美国信托银行申请。
• 日本持牌主体 Laser Digital Japan 是否会随出售一并转移，这关系到野村在日本机构加密市场的长期布局。
• 加密市场交易量与波动率的变化，将直接影响机构加密交易业务的盈利预期，进而影响买卖双方对估值的判断。

信息来源：彭博社 11 月 12 日报道、Cointelegraph、日本金融厅持牌机构名单、Laser Digital 官方新闻稿。截至发稿，野村与 Marex 均未就出售传闻作出正式回应。