比特币现货 ETF 单周净流出 12.8 亿美元，创 6 月下旬以来最大资金外流

美国现货比特币 ETF 正在经历一轮明显的资金撤离。

截至上周，美国现货比特币 ETF 录得约 12.8 亿美元净流出，为 6 月下旬以来最大单周资金外流。本轮抛压高度集中于贝莱德旗下 IBIT，而比特币价格在跌破 7.6 万美元后继续下探至 7.4 万美元附近，市场情绪指标一度进入“恐惧”区间。

资金外流并非孤立事件。在币安 63 亿美元被盗事件的余波、美国中期选举后的政策不确定性以及科技股抛售的共同作用下，机构资金正在重新评估短期风险敞口。

12.8 亿美元外流背后：IBIT 占九成以上

根据 SoSoValue 数据，美国现货比特币 ETF 上周净流出约 12.8 亿美元，这也是自 6 月下旬以来最大规模的单周赎回。受此影响，这些基金年内累计净流出已扩大至约 9.19 亿美元；仅 10 月份，它们就已经录得了 5.15 亿美元净流出。

流出结构呈现明显的“单极化”。Farside Investors 数据显示，全球资产规模最大的现货比特币 ETF——贝莱德 iShares Bitcoin Trust（IBIT）——单周净流出约 12.1 亿美元，约占 SoSoValue 统计周度总额的 95%。IBIT 已连续 6 个交易日出现净流出，自 10 月 30 日以来累计被赎回约 14.4 亿美元。

IBIT 的集中流出与其市场地位直接相关。该基金自 2024 年 1 月美国现货比特币 ETF 获批上市以来，一直是该品类中资产规模最大、交易最活跃的产品，累计净流入超过 600 亿美元。也正因如此，IBIT 往往成为机构调整比特币敞口时的首选交易工具：资金流入时它最先受益，资金撤离时它也最先被赎回。

与 IBIT 形成对比的是，富达 Wise Origin Bitcoin Fund（FBTC）上周仍录得约 9300 万美元净流入，尽管其在周四单日流失近 2 亿美元。这一分化说明，资金并未完全离开比特币 ETF 通道，而是在不同发行方之间重新配置。

为什么是现在：三重压力叠加

Bitfire Research 在向 Cointelegraph 提供的声明中指出，美国利率预期变化、中期选举后的不确定性以及科技股走弱，共同压制了加密市场。

首先是宏观层面。投资者对美联储后续利率路径的预期出现摇摆，利率敏感型资金从风险资产中撤出。比特币与科技股的相关性在本轮下跌中再次显现，纳斯达克等科技股的抛售直接传导至加密市场。对 ETF 这类传统金融通道中的资金而言，风险偏好收缩往往最先体现在赎回行为上。

其次是事件冲击。10 月 29 日，全球最大加密货币交易所币安遭遇黑客攻击，约 63 亿美元数字资产被盗，成为加密货币史上最大规模盗窃案。事件发生后，币安一度暂停存取款，市场在随后数日持续消化其对交易所流动性、用户信心和行业声誉的冲击。这类安全事件通常会在短期内放大整个风险资产类别的波动率，机构资金倾向于先降低敞口、再观察事态发展。

第三是政策预期的再定价。Bitfire 提到，投资者正在重新评估美国国会是否能在年底前通过《CLARITY 法案》。该法案被视为美国加密市场监管框架的关键立法，其落地节奏直接影响机构对合规边界的判断。监管前景的不确定性，削弱了部分机构资金在年底前加仓的意愿。

市场情绪进入“寻底阶段”

Bitfire 援引两个情绪指标说明当前市场的脆弱性：Crypto Fear & Greed Index 读数降至 25，处于“恐惧”区间；Coinbase Premium 转为负值，意味着比特币在 Coinbase 上的交易价格相对基准出现折价，通常反映美国本土买盘意愿偏弱。

Bitfire 将当前市场描述为“破位与寻底阶段”，并指出接下来的美国通胀数据和美联储信号是关键观察变量。该机构认为，如果比特币持续跌破 7.44 万至 7.5 万美元的支撑区间，可能引发进一步抛售。

截至 Cointelegraph 发稿时，比特币报价约 74,049 美元，已低于上述支撑区间下沿；过去 7 天下跌约 5%，24 小时跌幅约 2.3%（CoinGecko 数据）。

需要区分的是，ETF 资金流与币价下跌互为因果，但不能简单等同。ETF 净流出会直接转化为现货卖压，因为发行方需要卖出托管的比特币以满足赎回；但币价下跌同样会反过来触发更多赎回，形成负反馈循环。当前市场正处于这一循环的验证期。

后续观察：资金流向与监管节奏

这轮 ETF 外流对市场的实际影响，取决于三个变量。

第一，IBIT 的赎回是否会从“单极集中”扩散到其他发行方。如果富达、灰度、景顺等基金的净流入也转为持续流出，说明资金正在系统性降低比特币敞口，而非简单的产品间切换。截至目前，FBTC 仍维持净流入，说明抛压尚未全面扩散。

第二，比特币能否在 7.44 万至 7.5 万美元支撑区间附近企稳。该区间失守可能触发更多技术性卖盘，而企稳则需要现货买盘和 ETF 资金流同时回暖。从历史经验看，ETF 资金流由负转正往往滞后于价格企稳，因此价格先行、资金流确认是更常见的节奏。

第三，美国监管与宏观数据的节奏。通胀数据、美联储表态以及《CLARITY 法案》的立法进展，都将影响机构资金在年底前是否重新回流 ETF 通道。若宏观数据缓和、监管路径清晰，本轮外流可能只是阶段性调整；反之，若三重压力延续，资金撤离的持续时间可能拉长。

对投资者而言，当前更需要关注的是资金流的持续性，而非单日价格波动。ETF 作为机构资金进入加密市场的主要通道，其净流入/流出数据往往比价格更能反映中长期资金态度的变化。在寻底阶段，观察 IBIT 是否结束连续赎回、以及 FBTC 等产品的资金流向是否逆转，是判断这轮外流是否接近尾声的关键信号。