Circle 联手 SAP 支持的 Tereina，USDC 与 EURC 进入 SAP 企业支付工作流

稳定币正在从加密原生钱包走向企业最核心的财务系统。2026 年 10 月 7 日，稳定币发行方 Circle（NYSE: CRCL）宣布与 SAP 支持的金融服务公司 Tereina 达成合作，将 USDC 和 EURC 集成进 Tereina 的支付基础设施，并从 SAP Cloud ERP 开始落地。这意味着，使用 SAP 财务软件的企业将可以在不切换系统的前提下，通过 SAP Pay 收发美元稳定币 USDC 和欧元稳定币 EURC。

这笔合作的关键不在"又一家企业接入稳定币"，而在渠道本身。Circle 在公告中称，SAP 生态支撑着全球 84% 的商业活动。一旦稳定币支付被嵌入企业已经在用的 ERP 层，稳定币的竞争就从发行端的规模之争，转向谁更能进入企业日常采购、发票和结算的工作流。

合作怎么落地：USDC 管美元，EURC 管欧元

根据 Circle 官方公告，此次集成将允许企业在其已经在使用的财务管理应用中发送和接收 USDC 与 EURC。在美元计价的支付场景中，USDC 将作为首选稳定币；在欧元计价场景中，EURC 提供对应选项。两者共同为企业的全球支付和财资管理提供基于区块链的结算选择。

Tereina 提供的是一套可嵌入业务软件的支付基础设施，企业无需跳转到独立的金融平台即可完成支付。公告披露，未来数月 Tereina 与 Circle 将与客户开展联合 proof-of-value（价值验证）项目，培训财资与支付专家，并与生态伙伴合作，将稳定币支付纳入更广泛的企业转型计划。双方还计划在实施过程中积累企业稳定币采用的实际数据与洞察。

Circle 联合创始人、董事长兼 CEO Jeremy Allaire 在公告中表示："稳定币正日益成为全球商业的核心基础设施层。与 Tereina 合作将 USDC 和 EURC 带入企业已经在用的应用，是让互联网原生货币更容易融入日常业务运营的重要一步。"Tereina CEO Cedric Bru 则称："Tereina 的核心信念是，金融服务的未来是 agentic（代理化）、嵌入式和数字化的。这次与 Circle 的合作让企业无需改变既有操作方式就能走向未来——稳定币支付成为它们已经信任的应用的原生功能。"

为什么是 SAP：84% 全球商业背后的渠道价值

这笔合作最值得关注的数字是"84%"。Circle 称 SAP 生态支撑着全球 84% 的商业活动。对稳定币发行方而言，直接触达 SAP 客户意味着绕过了漫长的企业销售周期，也绕过了让财务团队学习新钱包、新流程的采用摩擦。

从商业模式看，这是一次典型的"渠道换场景"。USDC 和 EURC 的发行、赎回、合规和储备管理仍由 Circle 的受监管关联公司完成，Tereina 负责把这两条稳定币轨道接进 SAP Cloud ERP 和 SAP Pay。企业端感知到的变化很小：支付界面仍在 ERP 里，只是结算轨道多了一条区块链路径。对 Circle 来说，这相当于把稳定币的使用场景从加密交易所、跨境汇款公司，扩展到了全球大型企业的应付账款、供应商结算和财资调度。

Tereina 的人选也解释了这种信任链条。Tereina 由 Cedric Bru 领导，他此前曾执掌供应链金融公司 Taulia——SAP 在 2022 年取得其多数股权，该公司如今以 SAP Taulia 的名义运营。Tereina 本质上是 SAP 体系内延伸 Bru 过去十年运营的营运资本与支付业务、并转向嵌入式代币结算的载体。这也是 Circle 选择与 SAP 背景公司合作、而非直接面向 SAP 客户做集成的原因：企业软件生态的进入门槛在于信任、合规和既有工作流的兼容性，Tereina 这类"嵌入式支付"公司恰好承担了中间层角色。

与 Arc 主网的协同：稳定币正在形成自己的结算层

这笔合作发生在 Circle 推出自有公链 Arc 主网不到一个月后。2026 年 9 月 16 日，Circle 宣布 Arc 主网上线，这是一条面向金融市场、实时资金流动和 agentic 经济活动的 Layer 1 区块链，USDC 作为原生 gas 资产，并支持 20 多种法币抵押稳定币。有行业分析指出，Tereina 将把 Arc 作为符合条件的企业交易的首选网络，为稳定币在既有 SAP 生态中的流动提供连接。

Arc 上线首日即有超过 100 家机构和生态构建者加入，创始验证者名单包括 BlackRock、DTCC、Galaxy、Global Payments、ICE、Mastercard、MoneyGram、SBI Group、Standard Chartered、Sumitomo Corporation 和 Visa 等传统金融与支付巨头。Circle 在 Arc 公告中披露，USDC 流通量已超过 740 亿美元；其 Agent Stack 自 2026 年 5 月推出以来，绝大多数基于 x402 标准的 agent 间支付都以 USDC 结算，USDC 占 agent 驱动交易量的 98.8%。

把 Tereina 合作放进这个背景看，逻辑就清晰了：Arc 提供稳定币原生的底层结算网络，USDC/EURC 提供资产层，Tereina 提供企业应用层入口。三者叠加，Circle 正在搭建一条从企业财务软件直达链上结算的完整路径。对 Circle 而言，这既是扩大 USDC 使用场景的手段，也是在为 Arc 网络导入真实企业交易流量。

竞争格局：支付巨头都在抢企业稳定币入口

Circle 并非唯一盯上企业支付的公司。2026 年，Stripe 通过收购 Bridge 强化稳定币收单能力，Visa 披露其稳定币关联卡交易量中有约 17% 来自企业支付，PayPal 旗下的 Paxos 发行 PYUSD 并服务商户收单，Mastercard 则推进对 BVNK 的收购以补强链上支付层。行业梳理显示，面向企业的稳定币支付服务商名单还包括 Fireblocks、Ripple、BitPay、Coinbase 等，竞争焦点集中在合规、多链覆盖、即时结算和开发者 API。

在这一轮竞争中，Circle 的差异化在于同时掌握资产层（USDC/EURC）、结算层（Arc）和日益重要的应用入口（SAP 生态）。当竞争对手还在为商户提供收单插件时，Circle 通过 Tereina 把稳定币直接送进了企业财资团队每天都在操作的 ERP 界面。

影响与风险：企业采用的真正门槛还没完全消失

对企业财资团队而言，这次集成的直接价值在于结算速度和可编程性。区块链结算可以绕过部分传统跨境支付的中转行链条，减少在途资金占用；可编程支付则让条件付款、自动对账和供应链金融有了更灵活的技术基础。

但企业采用稳定币的真正门槛并未因此完全消失。首先是合规与会计处理：稳定币在企业资产负债表上如何确认、审计如何穿透链上交易、不同司法辖区的货币传输牌照要求如何满足，仍是财务团队需要逐一确认的问题。Circle 在公告脚注中明确，USDC 和 EURC 由其受监管关联公司发行，并列出监管授权清单。

其次是落地范围与操作风险。第三方分析指出，此次稳定币选项在发布初期仅面向美国和英国的符合条件客户，覆盖范围与 SAP 的全球 footprint 并不对等；同时公告尚未披露具体支持的区块链网络、详细上线时间表和费率结构，这些变量仍需在 proof-of-value 阶段验证。此外，与信用卡或部分传统支付不同，稳定币转账通常不存在拒付（chargeback）机制；一旦发生错误转账或争议，退款往往是手动退回付款人钱包，而非自动冲正。这意味着企业必须事先在合同层面约定争议条款和对账流程，而不能沿用传统支付的风控习惯。

后续观察

接下来值得关注的变量有三个：一是 proof-of-value 项目会吸引哪些行业和客户规模，这将决定稳定币在企业端的真实采用曲线；二是结算最终落在哪条链上、Arc 能否借此导入真实企业交易流量；三是监管态度，尤其是欧美对稳定币在企业支付场景中的会计、税务和反洗钱要求如何演进。

对稳定币行业而言，Circle 与 Tereina 的合作释放了一个信号：下一阶段的竞争焦点可能不再是发行规模或储备透明度，而是谁能把稳定币支付无缝嵌入企业已经在用的系统。当稳定币从"需要专门打开的工具"变成"财务软件里的一个选项"，采用的临界点才可能真正到来。