Animoca 搁置与 Currenc 的反向合并，纳斯达克上市推迟

Animoca Brands 暂停了通过纳斯达克上市公司 Currenc Group 实现反向合并上市的路径。这家总部位于香港的数字资产投资与游戏公司给出的理由是：完成交易所需的过渡期与双方短中期战略目标不再匹配。

这距离双方最初签署非约束性条款清单尚不足一年。交易搁浅并不意味着 Animoca 放弃上市，但反向合并这条“捷径”在审计合规与市场窗口之间，显然比预想中更难走通。

发生了什么

Animoca Brands 于 2026 年 9 月 22 日在官网公告中宣布，与纳斯达克上市公司 Currenc Group Inc.（Nasdaq: CURR）“共同暂停”关于拟议反向合并的讨论。公告称，该交易最初于 2025 年 11 月 3 日披露。

根据 2025 年 11 月签署的非约束性条款清单，Currenc 将通过澳大利亚法院批准的协议安排（scheme of arrangement）收购 Animoca Brands 100% 已发行股份。交易完成后，Animoca 股东将持有合并后公司约 95% 的股份，Currenc 现有股东持有约 5%，合并后实体预计以 Animoca Brands 名义运营，并在纳斯达克交易。

Animoca 在最新公告中表示，双方在审查预计交割时间表和不断变化的市场状况后，共同认为完成交易所需的估计过渡期与各自短中期战略目标不一致。双方称，若条件允许，可能会恢复讨论。

“尽管我们高度重视与 Currenc Group 的拟议合并，但企业的敏捷性必须优先。我们正从显著的运营实力、无可匹敌的数字资产与 AI 投资组合，以及实现合规里程碑的集中推动这一立场出发，确认我们的聚焦方向。随着我们推进满足大型公开交易所严格合规标准所需的全面审计流程，我们将继续寻求最优的公开上市路径。”Animoca 联合创始人兼执行主席萧逸（Yat Siu）在声明中表示。

为什么在这个节点踩下刹车

从公开披露的时间线看，这笔交易此前并非停滞不前。在双方签署的修正案中，Currenc 与 Animoca 及 Currenc CEO Alexander Kong 将条款清单下的独家期予以延长，当时披露的交割目标为 2026 年第三季度，最终截止日（long stop date）为 2026 年 12 月 31 日，经双方同意还可再延长六个月。

换言之，在 9 月 22 日公告时，交易仍处于原定的目标窗口内。双方选择在此时暂停，核心变量指向两点：一是满足纳斯达克上市所需的审计与合规流程耗时超出预期，二是市场状况的变化让“过渡期”的机会成本上升。

对 Animoca 而言，上市合规本身就是一场马拉松。公司在公告中特别提到，已于 2026 年 7 月 17 日发布 2023 财年审计财报，这是当年发布的第二套审计财报，2024 财年审计财报也在积极准备中。这两份报告的完成被公司列为合规路线图上的重要里程碑。反向合并虽然能绕过传统 IPO 的部分排队流程，但审计、公司治理和 SEC 合规标准并不会因此降低。

一笔曾被寄予厚望的交易

Animoca 当初对这笔交易的定位相当高。在 2025 年 11 月的公告中，萧逸称该合并将打造“全球首家公开上市的多元化数字资产集团”，让纳斯达克投资者通过单一多元化载体直接参与 DeFi、AI、NFT、游戏和 DeSci 等“万亿美元的替代性数字经济”增长。

Animoca 的投资组合包括 The Sandbox、Moca Network、Open Campus 等数字资产平台，据其官网介绍，公司投资组合覆盖超过 600 家公司和数字资产。公司曾在澳大利亚证券交易所上市，但于 2020 年 3 月被摘牌。此后多年，Animoca 一直以非上市公司身份运营，其股权流动性问题在加密行业下行周期中多次被投资者提及。

Currenc 方面则是一家面向金融机构提供人工智能解决方案的金融科技公司，旗下拥有 Tranglo、WalletKu 等业务。据行业媒体报道，在推进与 Animoca 合并的同时，Currenc 也在尝试把自身资产上链：2026 年 4 月，公司将其纳斯达克上市普通股代币化，部署在以太坊和 Solana 上。这一动作当时被视为“传统上市公司 + 代币化股权”的实验案例。

反向合并路径的冷却信号

Animoca 与 Currenc 的暂停，是加密公司寻求公开市场退出路径受阻的一个缩影。反向合并通常被视作比 IPO 更快的上市方式：一家已上市公司收购私有公司，私有公司股东获得合并后实体的控股权，从而间接实现上市。

但这条路径的关键约束在于，目标公司仍需完成满足交易所和监管机构要求的审计与披露，而加密公司的资产结构、收入确认和估值方法往往比传统企业更复杂。当审计周期拉长、市场窗口收窄时，“快”的优势会被迅速侵蚀。

对 Animoca 来说，暂停并不等于转向。公告明确重申公司“完全致力于在主要公开交易所重新上市”，并强调其在财务合规路线图上的进展。接下来值得关注的变量包括：2024 财年审计财报的完成进度、是否寻找新的合并标的或转向传统 IPO 路径，以及加密二级市场走势是否会重新打开上市窗口。