10x Research：比特币或在8月确认熊市底部，63,000美元成关键分水岭

比特币正在进入一个对月线收盘极为敏感的阶段。10x Research认为，如果BTC在8月能以高于63,000美元的月度收盘完成确认，市场可能会把这轮调整定义为熊市底部；反之，若关键均线与支撑位失守，短线的反弹更可能只是下跌过程中的技术修复。

据Cointelegraph援引10x Research创始人Markus Thielen的周一报告，比特币在7月收盘时仍未满足“技术性筑底”的条件。该机构称，撰写报告时BTC价格约为63,140美元，距离触发反转信号只有很小一步，但这一步是否跨得过去，取决于月末前的价格表现以及宏观环境是否继续恶化。

63,000美元附近为何如此关键

10x Research的判断核心不是某个单日波动，而是月线结构。该机构表示，若比特币月度收盘站稳63,000美元上方，其周期指标将转为看多；如果跌破关键支撑和移动均线，则策略立场会从偏多转向中性。换句话说，63,000美元并非简单的整数关口，而是决定“熊市底部是否已被确认”的技术阈值。

这一定价逻辑也解释了为什么市场对短期回落异常敏感。过去几周，比特币一直在相对狭窄的区间内波动，表面上看涨跌幅有限，但月线级别的收盘位置却可能改变后续数周乃至数月的叙事。对于趋势交易者而言，月度收盘往往比盘中高点更重要，因为它决定了技术指标是否真正完成反转，而不是仅仅在噪音中出现一次反弹。

10x Research还提到，比特币在当时的交易价格约为63,140美元，这意味着只需较小幅度的上涨就可能触发其所说的反转信号。但机构同时强调，技术条件并不是唯一变量，宏观背景才是更大的风险来源。

宏观变量仍在主导比特币定价

在这份报告里，10x Research把美联储政策和美国国债收益率放在了更突出的位置。该机构认为，基线情形仍是美联储维持利率不变，但如果10年期美债收益率继续走高，9月加息并非不可能。对加密市场而言，这意味着流动性预期可能再次收紧，而比特币作为高波动资产，通常会率先对这类变化作出反应。

地缘政治同样被列为风险变量。报告提到，伊朗局势仍是无法忽视的不确定因素。对风险资产来说，这类事件往往不会直接决定长期趋势，但足以在短期内放大波动、改变资金偏好，并影响市场是否愿意继续追逐高beta资产。换言之，哪怕比特币在技术上接近底部，宏观冲击也可能让“底部确认”的时间继续延后。

报告还提到两个可能增加抛压的来源。其一是矿工出售压力，10x Research估计，矿工可能带来约10万枚BTC的卖压，原因之一是部分矿工正把业务重心转向人工智能。其二是比特币财库公司可能出现仓位调整或去杠杆，进一步释放供应。虽然这两类抛压未必会同步出现，但它们共同指向一个事实：当前市场面对的不是单一卖方，而是多层次的潜在供给。

“底部”与“确认底部”不是一回事

10x Research的表述里最值得注意的地方，是它强调“确认底部”而非直接宣告底部已经到来。这种措辞差异很重要，因为加密市场里“可能见底”和“已经见底”经常被混为一谈。前者意味着某些领先指标开始改善，但价格结构还未完成验证；后者则需要更充分的时间和价格行为来证明市场已经吸收了卖压。

这一点也与其他机构的看法形成了对照。Cointelegraph援引Grayscale研究主管Zach Pandl在7月22日的报告称，比特币可能比传统四年周期更早见底，周期低点或落在9月至10月。也就是说，围绕“底部何时出现”的判断，目前行业内并没有统一答案，更多是不同研究框架下的概率判断。

7月早些时候，K33也曾指出，超过一半的比特币供应处于亏损状态，而在2017年、2018年和2022年，类似情形出现后13至31天内，比特币往往会形成阶段性低点。Swan Bitcoin首席执行官Cory Klippsten则在6月接受Cointelegraph采访时提到，长期持有者手中创纪录的1,470万枚BTC，也被视为接近底部的信号之一。尽管这些指标都指向“市场离底不远”，但它们并不自动等同于“立刻反转”。

从这个角度看，10x Research的最新判断更像是给市场提供一个时间窗口：8月是否能完成确认，将决定之后的叙事是“新一轮恢复的起点”，还是“更深一轮调整前的过渡”。

市场接下来要盯什么

短期内，投资者最需要关注的并不是某一根K线，而是几个彼此联动的变量：比特币能否守住关键均线与支撑位、8月月线是否站上63,000美元附近、10年期美债收益率是否继续抬升，以及美联储9月议息前后是否出现更偏鹰派的预期变化。

如果BTC在月末前无法完成技术确认，那么“熊市底部”这一说法就会被推迟，市场大概率仍将围绕宏观数据与资金流动反复定价。相反，若价格在月底前站稳关键区间，叠加宏观压力没有进一步升级，市场才更有条件把当前调整重新定义为一轮周期中的低位区域。对比特币而言，真正重要的不是一天涨了多少，而是月线收盘能否让交易员相信：卖压已经被消化，底部正在成形。