韩国稳定币6月净流出560.3亿韩元：连续18个月外流，跨境监管压力升温

韩国稳定币资金外流正在延续。根据韩国金融监督院（FSS）提供给国会议员的数据显示，2026年6月，韩国五大加密交易所——Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit 和 Gopax——共向海外交易平台转移了约2.76万亿韩元稳定币，而从海外平台回流至国内平台的规模约为2.20万亿韩元，月度净流出达到560.3亿韩元，约合3670万美元。相关数据意味着，韩国稳定币对外净流出已连续18个月为负。

这组数字本身并不只是一条交易流向数据，更像是韩国加密市场结构性矛盾的缩影。一方面，国内交易所的稳定币交易仍然活跃；另一方面，越来越多本地投资者把稳定币作为“出海通道”，转向海外平台寻找韩国境内无法提供的产品和服务。Yonhap 引述业内人士称，海外衍生品、代币化现实世界资产（RWA）、去中心化金融（DeFi）和质押（staking）等需求，是资金持续外流的重要原因。

稳定币为何持续流向海外平台

从链上和交易行为的角度看，稳定币外流并不等同于简单的“资金逃离”，更准确地说，它反映的是韩国本地与海外加密生态之间的产品差异。韩国交易所虽然在法币入金和现货交易上保持强势，但在高杠杆合约、结构化衍生品、部分 RWA 产品以及更丰富的 DeFi 协议接入方面，始终受限于本地监管框架。投资者一旦需要这些服务，通常只能先把韩元换成稳定币，再通过海外平台完成后续操作。

The Korea Times 援引 FSS 数据指出，6月从韩国流向海外平台的稳定币规模为2.76万亿韩元，而从海外回流为2.20万亿韩元，差额即为560.3亿韩元。更值得关注的是，这一净流出额相当于韩国投资者当月海外股票净买入额的77.6%。换句话说，稳定币已经成为韩国居民配置海外风险资产的重要媒介之一，其重要性不再局限于加密交易内部。

与此同时，市场结构也在变化。The Korea Times 报道称，Coinone 在6月的稳定币日均交易量达到845.8亿韩元，占市场34.8%；Bithumb 为755.7亿韩元，占31.1%；Upbit 为730.3亿韩元，占30.1%。这表明，稳定币交易的竞争正在从传统加密现货份额，逐步转向谁能提供更低成本、更便捷的稳定币通道。此前 Coinone 因对 Circle 的 USDC 采取零手续费交易策略，一度扩大了在稳定币交易中的份额。

监管层面：投资者保护与外汇管理都在承压

稳定币大规模流向海外平台，最直接的监管压力来自两方面：投资者保护与外汇管理。对于韩国监管机构而言，海外交易平台的产品范围和风险结构明显更复杂，尤其是高杠杆衍生品和境外发行的代币化资产。一旦发生交易纠纷、平台风控失效或资产损失，本地监管部门往往难以直接介入，投资者也缺少同等强度的本地保护机制。

更广义的风险在于，稳定币作为跨境结算和转移工具，正在绕开传统外汇监测路径。随着韩国本地投资者不断通过稳定币进入海外市场，监管者面对的已不只是单一交易所流量问题，而是一个覆盖资金出境、资产定价、杠杆使用以及税务与申报的综合治理问题。The Korea Times 引述国会议员李钟旭的话称，政府应重新审视投资者保护和监督框架，并尽快推进监管修订。

这一担忧也与韩国近期的政策讨论相互呼应。Cointelegraph 7月30日报道称，韩国一份政策报告建议在《数字资产基本法》完成之前，先行出台稳定币临时许可指引，并分阶段推进相关规则。该报告认为，韩国应尽快明确稳定币发行、披露和市场活动的过渡规则，以避免在立法空窗期中出现更大的制度套利空间。与此同时，韩国金融情报机构（FIU）还提议将 Travel Rule 报告义务扩展至低于100万韩元的交易，并加强对未注册海外交易平台的整治。

韩国稳定币立法为何迟缓

韩国之所以在稳定币监管上迟迟难以形成统一框架，与发行主体和监管权限的争议有关。围绕本币稳定币应由银行主导、金融科技公司参与多少、非银行机构能否发行等问题，政策层仍未形成最终共识。对监管者而言，如果允许更灵活的发行与流通机制，可能提升韩元在数字资产市场中的使用范围；但如果推进过快，又可能放大跨境资本流动和金融稳定风险。

这种两难，恰恰解释了为什么韩国市场一边在海外交易平台上持续输出稳定币，另一边却仍在等待本国稳定币制度落地。只要境内产品供给和监管边界不发生实质变化，海外平台对韩国用户的吸引力就很难快速下降。相应地，稳定币外流数据也更可能成为观察韩国加密资本“出海”趋势的高频指标。

接下来需要关注的重点，是韩国立法机构能否在《数字资产基本法》推进过程中，尽快为稳定币发行、跨境转移和海外平台接入设定更清晰的边界；以及 FIU、FSS 等机构是否会进一步收紧对未注册平台和跨境加密流量的监管。对于市场而言，6月这组560.3亿韩元的数据更像是一个信号：韩国加密交易的核心矛盾，正在从“本地交易活跃”转向“本地流动性外溢”。