CZ 2025 年终 AMA：四大核心工作、创业者如何脱颖而出

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本期 BNB Chain 2025 年终 AMA 中，CZ 回顾了对他个人以及整个加密行业都具有转折意义的一年。他分享了获得特赦后的生活变化，以及自己将重心转向教育、早期投资、生态辅导和为各国政府提供加密政策建议的经历。对话涵盖了 BNB Chain、Giggle Academy、YZi Labs 以及币安的关键里程碑，重点提到 BNB Chain 的重新增长势头、稳定币采用率的持续提升，以及预测市场逐渐成为重要链上应用场景。

同时，CZ 也分享了他一贯的长期建设理念 — — 强调以使命驱动的创始人、将竞争视为正向力量，以及在喧嚣之上保持耐心。他还谈到了稳定币的演进、AI Agent 的发展、现实世界资产（RWA）代币化，以及对 2026 年及以后加密基础设施走向的判断。

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主持人专访 CZ

在经历特赦之后，2025 年对你个人意味着什么？

CZ：过去这两年确实像坐过山车一样。被特赦这件事在心理层面带来了很大的释放感，不管你叫它自由、释然还是某种意义上的“翻篇”，本质上都是一种终于重新轻装上阵的感觉。但从现实层面来说，我的生活方式其实并没有发生太大变化。

我现在主要把时间放在四件事上。第一是 Giggle Academy，这是我非常投入、也很享受的一个项目。目前已经有超过 9 万名孩子在使用，团队大概 60 人，持续在做产品迭代、功能优化，也逐渐形成了自己的社区。这是一个完全免费的教育平台，是我长期投入精力的方向之一。

第二是 YZi Labs。我更多是以导师和教练的角色参与，和创始人、开发者交流，帮助他们成长。我很享受和新一代 builder 打交道的过程，也慢慢意识到，很多我觉得“理所当然”的事情，对第一次创业的人来说并不直观，这反而让这件事变得更有价值。

第三是 BNB Chain 生态。这和 YZi Labs 有很大重叠，因为我们投资的很多项目本身就在 BNB Chain 上。我现在不再做具体的技术工作，更多是和团队、项目方交流，帮助他们校准方向、心态和长期目标，尤其是围绕使命感和价值观。

第四件事是给各国政府提供建议，而且这一块花的时间比我原本预期要多得多。我和大概十多个国家的政府都有比较深入的交流，有正式的，也有非正式的，有公开的，也有私下的。他们主要关心的是监管框架、如何吸引加密产业、哪些事情该做、哪些不该做。虽然加密领域发展很快，我自己也还有很多不知道的地方，但只要有人来问，我都很乐意分享经验。比较典型的包括巴基斯坦，还有阿联酋。因为我住在阿联酋，很多交流都是非官方性质的。

这四件事基本占据了我大部分时间。我一直在家办公，现在也是这样。整体来说，生活状态不错。我也刻意保持锻炼，这是我从那段经历中给自己留下的一个长期习惯。基本每天都会运动 30 到 45 分钟，也会多做一些户外运动。现在没有所谓“正式工作”，反而节奏更稳定了。总体来说，生活挺好的。

回顾 2025 年，你最自豪的里程碑是什么？

CZ：如果只看一些关键数字，首先是 Giggle Academy。现在大概已经覆盖了 9 万名孩子。对一个规模不大的团队来说，这是非常大的成果，某种程度上已经超过了一所传统大学的影响力。

BNB Chain 今年的增长也非常明显。说实话，过去几年 BNB Chain 在某种程度上是被低估、被忽视的。今年终于重新投入了更多精力，效果也很清楚：链上交易量同比增长大约 600%，也就是 6 倍左右；日活地址超过 200 万，之前公开的数据是 240 万左右。即便按真实用户数打折，也依然接近 200 万，这是非常惊人的规模。现在 BNB Chain 的交易量也处在全行业的前列。

我并不会特别频繁地对比其他公链，更多还是鼓励 builder 专注把事情做好。不过我会关注 BNB Chain 官方账号，自然也能看到这些增长数据。

YZi Labs 今年也经历了一次很重要的调整。Ella 从创业者角色回归到投资这边，整体节奏明显加快。2025 年我们一共做了接近 70 笔投资，评估了 1000 多个项目，同时还在持续推进 Eazy Residency 计划，两季下来大概支持了 30 到 40 个项目，进展都不错。

币安本身在我没有直接参与的情况下，也依然发展得很好，目前用户规模已经接近 3 亿。对一家加密交易平台来说，这是一个非常重要的里程碑，而且增长还在持续。

从更宏观的角度看，加密行业整体的渗透率依然很低，不管是按人数算，还是按财富规模算，基本都还停留在个位数。放到全球财富层面，可能甚至还不到 1%。这意味着加密行业未来依然有数量级上的增长空间。这些是我在回顾 2025 年时，最有感触的一些数字和节点。

你如何看待预测市场在 2026 年及之后的发展？

CZ：预测市场从历史上看，一直都有非常大的潜在市场，天花板很高，只是很长一段时间里，它并没有在加密领域真正跑出来。

最近随着 Kalshi、Polymarket 等项目的出现，尤其是 Polymarket 在上一轮大选期间的表现，这个赛道才真正进入大众视野。在很多情况下，它给出的结果甚至比传统民调更准确，因为参与者是真金白银在下注，这会显著提高信息的“信噪比”。所以我认为这是一个非常有价值的方向，但老实说，最终会怎么演化，现在还很难判断。可能会有一个项目跑得特别好，也可能是多个项目同时发展起来。

至于 YZi Labs 为什么会在这个领域支持多个项目，原因很简单：我们不会做排他性的下注，尤其是在项目刚起步的孵化阶段。我们更愿意支持优秀团队。团队之间可以合作，也可以竞争，这都很正常。我们关注的是基本面：团队本身、想解决的问题、是否真的存在市场需求，以及团队的执行能力。同时，我们也更偏好有使命感、愿意做长期事情的创始人。

这个赛道并不是一场“赛马”。任何市场里，都会同时存在多个玩家。就算是在中心化交易所领域，币安很大，但也依然有很多其他交易所。市场真正收敛到一个绝对赢家，往往需要非常长的时间，甚至未必会发生。在早期阶段，让更多团队用不同路径去尝试，反而是好事。随着时间推移，有的团队会合并，有的会被淘汰，也有的会跑出来。

在这个阶段，支持更多玩家，其实是在做大整个市场，加快行业成长。竞争并不会压缩市场，往往会把市场做得更大。不同团队用不同方式切入、在不同地区发展、吸引不同类型的用户，这对一个全新的赛道尤其重要。至于投一个还是投多个项目，我个人并不会去强行设定，YZi Labs 的原则就是支持强团队。

从 BNB Chain 的角度来看，它是一条完全开放的公链，任何人都可以部署合约。作为 BNB 的持有者，我当然欢迎更多项目选择在 BNB Chain 上启动。BNB Chain 团队也会在曝光、资源、潜在资金和用户增长等方面给予支持。只要项目足够优秀，链的生态就会支持它。竞争是不可避免的，但整体来说，这是一个健康、正向的状态，尤其是在一个刚起步的生态里。

BNB Chain 在稳定币生态中扮演什么角色？当稳定币面向 AI Agent 使用时需要做哪些改变？

CZ：我认为稳定币是一个非常巨大的市场，目前我们看到的基本还只是稳定币 1.0，真正的 2.0 才刚刚开始。传统稳定币的逻辑很简单：把美元存进银行，发行等值的链上代币。因为是区块链资产，它的流转速度非常快，可以支持跨交易所、跨国家的套利，而通过传统银行体系转账则慢得多、成本也更高。

稳定币已经发展成一门很大的生意，但目前主流稳定币几乎不提供收益。现在开始出现类似“稳定币 1.5”的形态，把收益机制纳入设计中。说白了，用户希望稳定币既能方便交易，又能产生合理收益。同时，稳定币本身具备很强的网络效应，USDT 能长期领先，核心原因之一就是先发优势。

但 USDT 在收益层面并不突出，这也给了其他稳定币竞争的窗口期。我们已经看到不少创新尝试，比如 Ethena 做得就很好，YZi Labs 也参与了投资。当然，它的增长依然受限于交易所支持程度。在我看来，理想的稳定币需要同时满足三点：交易足够方便、被大量交易所采用、并且能提供收益。听起来简单，但实际落地非常难，我们也鼓励更多团队去尝试。

另外，现在的监管环境和一年前已经很不一样了。美国有了 GENIUS Act，其他很多国家对稳定币的态度也明显更友好，整体监管氛围更加开放，这为创新创造了条件。

具体到 BNB Chain，过去很长一段时间都缺乏真正具备深度流动性的原生稳定币，BNB Chain 上的 USDT 本质上是封装版本。USD1 算是第一个真正意义上的原生方案。在此之前有 FUSD，但由于发行和分发摩擦较大，发展并不理想。USD1 背后是美国体系，相对更有优势。

最近 $U 项目也有新的进展，我认为它同样具备一定潜力。从 BNB Chain 的角度来看，这是一条开放公链，任何人部署合约就能启动项目。生态层面的态度也很明确：欢迎更多稳定币项目，同时给予力所能及的支持。这不是一场“赛马”，而更像一个开放花园，不同项目可以同时成长。

你在支持新项目时最看重什么？BNB Chain 能为 builder 提供哪些关键支持？

CZ：从根本上说，我更愿意帮助那些真正由使命驱动的 builder。他们必须对自己正在做的事情有热情。市场主题会不断变化，昨天是 memecoin，今天可能是传统金融，明天又轮到稳定币，这都很正常。为了找到产品和市场的匹配点，在产品层面做调整是合理的。但如果一个团队每三个月就把整个项目方向彻底推翻重来，往往说明他们并没有真正热爱的东西。

创业动机也非常重要。有些人创业只是为了尽快赚一笔钱，比如定个目标是 1000 万、5000 万，甚至 1 亿美元。但问题在于，一旦达到这个数字，接下来怎么办？很多人会选择套现、退出，甚至直接放弃项目。这种心态下，也更容易去走捷径。在加密行业，捷径尤其诱人，比如发个代币然后立刻卖掉，这些都不是我们认可、也不愿意支持的模式。

我更看重的是长期导向、价值观正直，同时又具备能力的创始人。创业本身非常困难，需要的不只是聪明和技能，还需要耐力。很多时候，它几乎就是一项体力活：长时间工作、熬夜、持续承受高强度的心理和身体压力。

除此之外，其实我并没有太多额外的限制。只要一个创始人有使命感、有执行能力，并且愿意长期投入，这基本就涵盖了我最看重的核心条件。

社区问答

技术背景如何转向商业与领导角色？

CZ：对技术背景的人来说，如果想在商业世界里走得远，情商（EQ）非常重要。你需要对所处环境有判断力，也要懂得如何与不同的人沟通、建立连接。

但在此之前，我认为你必须先把技术本身做到足够强。每个人至少需要一个非常扎实、明确的核心能力，然后再考虑向其他方向扩展。否则很容易变成什么都会一点，但没有一样真正突出，这通常不是一个理想状态。

从我个人的经历来看，我在 Bloomberg 工作过几年，也在不同阶段参与过多家创业公司。在这个过程中，我逐步建立起一个由各个领域强者组成的关系网络。但这并不是一蹴而就的，而是长期积累的结果。

确实有少数创始人一开始就抓住机会、迅速放大，但那是极少数情况。对大多数人来说，在迎来真正的突破之前，都需要多年时间去积累经验、能力和人脉。

创业和职业发展没有标准路径，也不存在唯一正确答案。不要对某一种建议过度执着。机会始终存在，持续学习、持续构建，往前走就好。

BNB Chain 如何从“被低估”走向长期增长？

CZ：几乎所有最终成功的项目，在早期都会经历被质疑的阶段。无论是公链、代币还是公司，没有谁一开始就处在顶峰，真正跑出来的项目，往往都需要长期积累。

成功需要时间。就像 Nvidia，用了几十年才走到今天的位置。在早期建设生态时，往往很难在短期内看到回报，也容易被外界低估。

对 BNB Chain 来说，核心思路一直很清晰：长期为真正的 builder 建设生态。大多数时候只需要专注执行，偶尔校准方向，而不必纠结短期排名或声量。不可能永远处在最赚钱、最热门的位置，犯错和受挫是常态，关键在于能否持续前进。BNB Chain 从一开始就是一个长期项目。

生态本身应该大于任何单一业务或应用。真正重要的是找到合适的人和团队，让他们持续建设公共区块链生态，通过长期投入不断累积价值。做 builder 需要长期心态。这更像是一场“马拉松加拳击赛”，唯一的解法就是持续建设、不断向前。

稳定币竞争为何不是一场零和“赛马”？

CZ：只有把这件事当成“赛马”时，它才像赛马。但在我看来，这并不是一个合适的比喻。开放生态里，本来就会同时存在很多项目，这不是刻意设计，而是市场的自然结果。在稳定币这样的赛道，看到巨大的市场规模和盈利空间后，自然会吸引大量团队进入，就像交易所、搜索引擎、电商平台一样，竞争本身是正常现象。

BNB Chain 是开放公链，YZi Labs 是投资机构，两者角色不同。早期投资几乎不可能只押一个项目，因此这并不是所谓的“赛马策略”，而是正常的投资与市场行为。我们会支持多个优秀团队。竞争不可避免，而且在早期阶段是健康的，它能加速市场做大，也能更快验证哪些产品和模式真正被用户需要。

最终，网络效应会让用户自然流向最有竞争力的稳定币。现在仍处在稳定币 1.0 阶段，未来的 2.0 一定会更好。

加密社交平台会取代 X 吗？

CZ：随着产品成熟，平台之间的功能融合是必然的。社交功能对提升用户留存和活跃度很重要，用户在平台内讨论交易和观点，往往也会带来更高参与度和交易量。

像币安广场这样的加密原生平台发展社交功能是很自然、也很有价值的事情。技术上实现聊天不难，但在大规模用户下做到安全、稳定和可扩展，仍然有不少空间，尤其是隐私和加密通信会越来越重要。

我认为任何大型平台，最终都需要具备自己的聊天系统，不只是用于社交，也包括客服和用户协作等场景。社交平台引入支付和加密功能，对整个行业也是正向的。

不过，金融平台和社交平台的“基因”差异很大：金融平台强调风控、合规和安全，而社交平台强调低门槛和高互动。一旦引入严格的 KYC，社交平台往往会流失大量用户。

正因如此，我不认为哪一方会完全取代另一方。更现实的路径，是在各自核心能力之上逐步补充功能，形成互补，而不是相互颠覆。

预测市场如何脱颖而出？

CZ：我看这类项目时，不会过度关注当下的具体功能，而是更看重团队的执行能力：能否把现有需求下的产品做好，需求变化时是否能快速调整，是否具备持续交付和转向的能力。这些比功能本身更重要。

在预测市场这个赛道，功能最终一定会被相互学习和复制。真正吸引用户的设计，很快就会被跟进；没效果的功能，也会被自然淘汰。所以现在判断哪种模式一定会赢，还为时过早。

对用户来说，比较确定的判断标准无非是：易用性、资金效率、手续费、安全性，以及一定程度上的收益表现。

这个赛道还很新。短期内，大事件（比如世界杯）可能带来阶段性优势，但真正决定成败的，仍然是长期的执行力，以及团队是否愿意持续投入。

你如何看待 BNB Chain 在 2026–2027 年的目标和发展方向？

CZ：我会和团队保持沟通，在我能力范围内提供帮助，但最终的决策权和执行权都在团队自己手里。我更多给的是偏宏观层面的建议，而不是具体到“哪个功能一定会赢”“现在必须做什么”。

我关注的重点通常是：团队该怎么搭建、如何吸引和留住用户、以及项目应该坚持什么样的价值观和原则。更多是在讲心态、结构和长期思维，而不是具体的产品细节。坦白说，最近几周我也没有和这个团队深入讨论过具体规划，所以没法给出明确的路线图判断。从我看到的情况来说，团队本身和社区的互动是比较开放、也比较积极的。

你怎么看 DePIN、支付和现实世界资产在加密行业下一阶段的发展作用？

CZ：从目前的观察来看，现实世界资产（RWA）和资产代币化是被最认真对待的方向之一，而且已经不只是概念层面的讨论。我本人曾与多个国家的高层交流过，将国家级资产进行代币化在现实中是可行的，也具备清晰的经济逻辑。

资产代币化的核心价值，在于融资与启动能力。许多国家拥有稀土、能源等高价值资源，但缺乏有效的变现和产业发展路径。通过代币化，这些资产可以吸引早期资本和关注，用于推动产业建设和技术发展。但前提是资金必须被合理使用，否则就等同于透支未来资源。

相比之下，我个人对 DePIN 的直接参与不多，但它与 AI 和机器人方向有很强的关联。AI 和机器人是我们重点投入的领域，YZi Labs 在这方面也有较多布局。长期来看，AI 智能体和机器人必然会大量使用加密货币，因为它们无法使用传统金融体系，无法开户、KYC 或使用银行卡。

从这个角度看，加密货币是为自主智能体天然设计的支付和价值系统，而 DePIN 则连接了加密网络与现实世界、物理基础设施和机器人体系。

整体而言，在 DePIN、AI、支付和其他方向中，现实世界资产代币化仍然是当前最成熟、也最具现实推进性的核心主题。

AI 交易智能体会在 2026 年成为主流叙事吗？

CZ：AI 在交易中的使用早已非常普遍。无论是大型交易机构、量化团队还是对冲基金，几乎都在用 AI 或类 AI 的方式做数据分析和决策支持，只是很多人未必直接称之为“AI 交易”。

真正的不确定性在于：以“共享型”“订阅制”的 AI 交易智能体，是否能成为主流产品形态。如果一个 AI 策略真的能稳定赚钱，那么最合理的做法通常是自己用、自己交易，而不是对外出售。除非团队缺乏资金，但在今天，如果模型足够强，融资本身并不困难。

当 AI 交易系统以订阅方式卖给大量用户时，往往意味着：要么卖 AI 比自己交易更赚钱；要么整体策略产生的收益，其实不足以覆盖所有用户的付费和回报。也有人认为，通过让用户对 AI 模型进行个性化调整，可以避免“大家用同一套策略”的问题。但我个人对此持保留态度。轻微的参数修改，很难真正形成长期、可持续的交易优势。

另外一个核心问题是：交易策略无法被无限复制。一套策略在少数人使用时可能有效，但一旦被大量用户同时采用，就会因为市场自我博弈而迅速失效。交易高度依赖执行速度、市场结构和参与者行为，同一个策略一旦“拥挤”，早期使用者可能赚钱，后来的往往会亏钱。

因此，AI 交易与预测市场并不相同。预测市场是平台型生意，通过手续费或价差获利；而交易策略本身，会随着使用者增多而削弱效果。

总结来看，AI 一定会深度参与交易领域，但未必会以“人人使用同一套 AI 交易智能体”的形式爆发。更可能的情况是：每个专业参与者都会用 AI，但方式、模型和策略各不相同。